經(jīng)歷2018年12月大跌之后，從2019年1月份開(kāi)始，隨著原油價(jià)格止跌上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)一路上行，百川瀝青價(jià)格指數(shù)從1月初的3173元/噸，漲至5月底的3652元/噸，漲幅達(dá)479元/噸或15％，同比每月漲幅維持在550-850元/噸左右。但5月中下旬之后，瀝青市場(chǎng)開(kāi)始下行趨勢(shì)，進(jìn)入6月市場(chǎng)全面走低，帶動(dòng)瀝青價(jià)格指數(shù)下跌。整體來(lái)看，上半年國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格呈現(xiàn)大幅上行走勢(shì)，截止到7月1日，百川瀝青價(jià)格指數(shù)由年初的3173元/噸，上漲至3450元/噸，漲幅達(dá)277元/噸或8％。

一季度受原油走勢(shì)強(qiáng)勁以及低庫(kù)存的利好支撐，瀝青價(jià)格大漲幅、快漲速的攀升，二季度，國(guó)內(nèi)需求回升緩慢，加上瀝青資源供應(yīng)不斷增加，煉廠以及社會(huì)庫(kù)存不斷累積，瀝青價(jià)格漲勢(shì)放緩，6月份瀝青價(jià)格高位回落。

供應(yīng)面

據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量升至歷史高位，同比大幅增加，上半年總產(chǎn)量達(dá)1380.14萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17％。究其原因：一是因?yàn)榻衲甓嗉覠拸S投產(chǎn)瀝青，如長(zhǎng)嶺石化、遼寧華路、塔星石化、恒力石化、金承石化等；另一方面，因?yàn)r青價(jià)格較高，渣油產(chǎn)瀝青直接出廠優(yōu)于進(jìn)焦化裝置加工，中石化部分煉廠生產(chǎn)瀝青積極性增加，其中鎮(zhèn)海煉化、金陵石化、齊魯石化、揚(yáng)子石化、上海石化等主力煉廠瀝青產(chǎn)量同比均不同幅度增加。上半年中石化瀝青總產(chǎn)量達(dá)438.1萬(wàn)噸，同比增加54.23萬(wàn)噸，漲幅達(dá)14％。

韓國(guó)進(jìn)口瀝青方面，韓國(guó)煉廠瀝青產(chǎn)量大降，導(dǎo)致中國(guó)瀝青進(jìn)口量明顯下滑，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，今年上半年瀝青進(jìn)口總量215.76萬(wàn)噸，同比下降14％。

需求面：北方地區(qū)，上半年是瀝青市場(chǎng)消費(fèi)淡季，而二季度南方地區(qū)雨水天氣較同期多，導(dǎo)致瀝青終端需求起色不大。同時(shí)今年上半年國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量大增，導(dǎo)致煉廠以及社會(huì)庫(kù)存逐步累積，煉廠以及社會(huì)庫(kù)存水平較同期均有上漲，市場(chǎng)以消耗庫(kù)存為主，補(bǔ)貨需求較低。

成本面：自2018年第四季度，馬瑞油貼水就大幅上漲，進(jìn)入2019年，貼水持續(xù)攀升，馬瑞油貼水從1月的2.8063美元/桶上漲至5月份的9.0157美元/噸，代理費(fèi)也從1月初的2.5美元/桶上漲至3.05美元/桶。中燃油煉廠以及部分加工馬瑞油的地?zé)挸杀境掷m(xù)高位，支撐瀝青價(jià)格堅(jiān)挺。

后市預(yù)測(cè)　　數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)交通運(yùn)輸固定資產(chǎn)投資規(guī)模與公路建設(shè)投資預(yù)計(jì)比2018年有所增加。其中2019年1-5月中國(guó)交通運(yùn)輸固定資產(chǎn)投資規(guī)模7537億元，同比上漲5％。另外，為拉動(dòng)基建投資， 6月10日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳聯(lián)合對(duì)外發(fā)布《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金，下半年基建投資增速有望進(jìn)一步回暖。

其次，從國(guó)內(nèi)瀝青生產(chǎn)看：上半年國(guó)內(nèi)煉廠瀝青產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)1386.81萬(wàn)噸，同比大幅增加208.95萬(wàn)噸，增幅18％。隨著下半年需求的逐步釋放，以及今年新增產(chǎn)能較多，下半年瀝青產(chǎn)量仍有保持相對(duì)高位的趨勢(shì)，預(yù)期2019年全年瀝青產(chǎn)量增量有望達(dá)到150萬(wàn)噸以上。

從瀝青進(jìn)口看：韓國(guó)是我國(guó)進(jìn)口瀝青的主要來(lái)源國(guó)，占總進(jìn)口量的50％以上，但韓國(guó)部分煉廠瀝青減產(chǎn)，導(dǎo)致韓國(guó)瀝青進(jìn)口量縮減，從而將帶動(dòng)全年進(jìn)口量下滑，預(yù)計(jì)2019年全年國(guó)內(nèi)瀝青進(jìn)口總量將縮減50萬(wàn)噸左右。

從瀝青出口看：受外圍環(huán)境及主要出口煉廠瀝青總產(chǎn)量下降影響，上半年中國(guó)瀝青出口量減少，預(yù)計(jì)全年出口量有望減少15萬(wàn)噸左右。

從表觀消費(fèi)量看：瀝青產(chǎn)量大幅增加，進(jìn)口量減少，以及出口量下降，2019年國(guó)內(nèi)瀝青表觀消費(fèi)量有望增加140萬(wàn)噸左右，同比或增長(zhǎng)5％左右。

從煉廠生產(chǎn)成本上看：今年以來(lái)馬瑞油貼水大幅上漲，其中5月份馬瑞油貼水漲至9.0157美元/桶，代理費(fèi)也漲至3美元/桶以上，加工馬瑞油的地?zé)挸杀敬蠓黾?，支撐瀝青價(jià)格走高。委內(nèi)瑞拉局勢(shì)動(dòng)蕩，后期馬瑞原油供應(yīng)仍存在不確定性，預(yù)計(jì)馬瑞油貼水繼續(xù)維持高位，成本端利好支撐瀝青價(jià)格。

從生產(chǎn)成本、瀝青市場(chǎng)供需看瀝青價(jià)格：三季度起瀝青終端需求釋放，其中北方地區(qū)需求集中在三季度，南方地區(qū)可持續(xù)至四季度末，7月市場(chǎng)主要以消耗社會(huì)庫(kù)存為主，從8月起瀝青價(jià)格有望觸底反彈，不過(guò)目前國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存整體偏高，市場(chǎng)需求全面釋放也有待觀察，另外也不排除原油價(jià)格震蕩影響成本端，多方因素作用下，或?qū)⑾拗茷r青價(jià)格漲幅，預(yù)計(jì)短期瀝青價(jià)格仍將低位震蕩，三季度或難以走出高行情，今年瀝青價(jià)格高點(diǎn)難以超過(guò)去年。